近日，山西藍焰控股股份有限公司（下稱“藍焰控股”）召開了2020年度暨2021年一季度業績說明會。2020年，全年實現營業收入為14.41 億元，同比下降 23.63%；歸屬于上市公司股東凈利潤為1.25億元，同比下降77.6%。今年一季度，該公司歸屬于上市公司股東凈利潤1.01億元，同比略有增長，實現良好開局。

作為A股市場唯一一家以煤層氣開發利用為主業的上市公司，藍焰控股也是我國主要的煤層氣開發利用企業，目前已形成了煤層氣上中下游一體化的產業鏈，是山西省推進“氣化山西”戰略的骨干企業之一。

但就經營情況來看，藍焰控股近幾年業績并不樂觀。同時，在碳達峰、碳中和背景下，煤層氣開采過程中大量氣體排空，也對企業的經營帶來一定風險。

多項業務持續萎縮

資料顯示，藍焰控股主要業務為煤礦瓦斯治理，煤層氣勘查、開發與利用。主要產品為煤層氣，通過管輸、壓縮、液化三種方式銷往山西及周邊地區用戶，大多用于工業和民用領域。

對于2020年業績大幅下滑的原因，藍焰控股稱，主要受下游市場需求不振、煤礦瓦斯治理業務終止、氣井建造業務需求下降和煤層氣財政補貼政策變化等多重因素疊加影響。

據了解，藍焰控股近幾年持續為合作礦井提供瓦斯治理服務，其瓦斯治理井群運行趨于穩定后，于去年中止了與公司的該項業務合作。與此同時，合作礦井常規開采區塊的氣井建造工程施工業務趨于飽和，需求大幅下降，導致藍焰控股工程業務量和業務收入同比大幅減少。

另一方面，2020年藍焰控股處置了以前年度清算補貼、對實際收到且不存在重大退回可能的中央財政補貼和省級財政補貼予以調整確認，使本報告期確認的煤層氣補貼同比大幅減少。

這并不是藍焰控股第一次業績下滑，其2019年的業績也不好看。年報數據顯示，2019年，藍焰控股實現營業收入18.87億元，同比減少19.13%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.57億元，同比下降17.86%。

對此，藍焰控股稱，2019年相關煤炭企業的氣井建造工程施工業務需求較前期下降，導致報告期內工程施工業務量同比減少，工程施工收入同比減少70.58%。

也就是說，藍焰控股近兩年的瓦斯治理、工程施工業務量均不斷減少。年報數據也能說明問題，2018年，藍焰控股來自氣井建造工程、瓦斯治理的收入分別為8.44億元、2.82億元；2019年，相應收入分別降為2.48億元、2.79億元；2020年，氣井建造工程收入僅為325.75萬元，瓦斯治理收入則降為0元。

應收賬款近八成來自關聯方

值得注意的是，藍焰控股一直存在關聯交易占比較大的問題。

根據2020年報數據，藍焰控股對前五名銷售金額合計為11.03億元，占年度銷售總額的76.56%，而其中屬于關聯方的銷售額占總銷售額高達59.17%，對控股股東晉能控股裝備制造集團公司（原晉煤集團，下稱“晉能集團”）的銷售額就達總銷售額的近40%。

這種現象自藍焰控股2016年資產置換上市后便一直存在。2017—2019年，藍焰控股對晉能集團的銷售額分別為11.03億元、15.36億元、9.78億元，分別占當年年度銷售總額的57.96%、65.81%和51.84%。

一邊是與控股股東的高比例關聯交易，另一邊卻是賬面長期存在大量應收賬款。

數據顯示，2018年末、2019年末、2020年末，藍焰控股應收賬款賬面余額分別為21.49億元、15.9億元、12.91億元，分別約占當年營業收入的92%、84%、89%。值得注意的是，這些應收賬款中，絕大多數來自控股股東晉能集團內部關聯方。其中對晉能集團內部關聯方的應收賬款分別為19.14億元、13.7億元、10.75億元，占總應收賬款比例分別達85.49%、81.41%、77.24%，且均未計提過壞賬準備。

有分析觀點稱，對控股股東合并范圍內的應收款項進行打包組合一般無需計提壞賬，可避免計提壞賬對利潤表產生不利影響，同時關聯方還可以無形之中占用大額經營資金，相當于一筆免息貸款。

每年約6—7億方煤層氣排空

在碳達峰、碳中和目標背景下，藍焰控股通過煤礦瓦斯治理以及抽采利用煤礦開采過程中的煤層氣，對減少溫室效應和實現雙碳目標具有重要的推動作用。

但記者注意到，藍焰控股每年的煤層氣產銷量之間存在較大差異，每年煤層氣的生產量遠大于銷售量。

根據披露的產銷數據，2018年、2019年，藍焰控股煤層氣生產量分別為14.64億立方米、14.82億立方米，銷售量僅為6.87億立方米、7.81億立方米；2020年，藍焰控股煤層氣生產量超15億立方米，銷售量也僅為9.12億立方米。也就是說，每年約有一半的煤層氣產出量并未銷售。

對此，藍焰控股投資者在近日的業績發布會上也提出質疑，詢問2020年“還有6億方煤層氣去哪里了？如果排空污染大氣不怕巨額罰款嗎？”

對此，藍焰控股在業績會上回應稱，由于部分煤層氣井分布過于分散、抽采時間短、甲烷濃度低，不具備經濟利用條件，無法集輸銷售；煤層氣在日常抽采、輸送過程中存在工藝損耗、客觀排空和主觀排空，在煤層氣抽采和集輸過程中不可避免，是導致抽采量和銷售量存在差異的原因。

藍焰控股表示，煤層氣客觀排空是指生產過程中的檢修、排污帶氣的一系列放空。主觀排空指在銷售市場不景氣、煤層氣井剛性生產與用氣峰谷不協調現象、短時間相關輸配輔助設施配套不全時保證安全生產做出的煤層氣主動排空。

據此推算，2018—2019年，藍焰控股排空的煤層氣分別達7.77億方、7.01億方，幾乎與銷售量相當，2020年排空的煤層氣也有約6億方。為何每年會有如此巨大的煤層氣排放量？會否引起相應處罰？

記者就此致電藍焰控股董秘辦，對方表示：“公司的煤礦瓦斯抽采業務，抽出來的煤層氣可能暫時沒有利用空間或沒有集輸管道等配套設施，因此只能排空或直接燃燒掉，目前并沒有相關的處罰。但我們也正在逐漸通過完善集輸管道、減少‘跑冒滴漏’等措施，慢慢減少這塊的排放。”

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